Meta Platforms(META.US)在周四的债券刊行中取得了创记载的矫健需求，尽管该股股价大跌，这一迹象显露出债券投资者并未被其东谈主工智能(AI)支拨操办所动摇。

据悉，Meta刊行了总数300亿好意思元的债券，这是自2023年以来边界最大的好意思国高评级债券销售，诱惑了高达1250亿好意思元的认购需求，创下公开公司债刊行史上最高记载。这亦然Meta自2022年头次进入债券市集以来的再度刊行。彼时公司刊行了100亿好意思元债券。本次融资边界显耀扩大，反应出其在AI基础法子领域的成本插足需求抓续攀升。

Meta首席推论官扎克伯格(Mark Zuckerberg)此前暗示，该公司操办在畴昔十年摧折数千亿好意思元，用于设立数据中心和其他AI基础法子，力争已毕接近东谈主类水平的AI才能，并将其整合进旗下家具，如Facebook和Instagram。Meta在周三的财报中称，本年的成本支拨将高达720亿好意思元，且2026年的成本支拨将“澄莹高于”2025年。

关于Meta来说，其成本支拨的至少其中一部分将由假贷推进。而当今，好意思国公司债投资者正紧急地但愿向Meta提供贷款。这种需求部分源于投资者在当年相接25周将资金插足短期和中期的高评级债券基金，以锁定收益率，持重其进一步下降。凭证LSEG Lipper的数据，这是四年来最长的一次资金流入周期。与此同期，本年大部分企业债刊行王人是为了再融资现存债务，而非新增净借钱。

DoubleLine Capital环球阐扬市集信贷诈骗Robert Cohen暗示，这种步地令投资者对新债券额外渴求。Robert Cohen称，这轮AI联系假贷的时机“再得当不外”，“只好交游结构合理，成本市集将乐于为这些技俩提供融资”。

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股票市集与债券市集的反应之是以不同，部分原因在于它们关注公司财报的不同方面。Meta周四股价下落，部分是因为公司在财报中表示，受到《大而好意思法案》实施的影响，其在第三季度所得税用度入彀入了一笔159.3亿好意思元的一次性非现款所得税用度，导致第三季度净利润同比暴跌83%至27.09亿好意思元。对此，盈透证券首席计策师Steve Sosnick暗示，这一冲击并不及以影响该公司的信用景况。

另一方面，股票投资者仍然对Meta能否借助AI显耀擢升告白业务的盈利才能抓怀疑魄力——高出是在公司操办来岁在数据中心和芯片方面进一步大幅加多支拨的情况下。联系词，竞争敌手Alphabet (GOOGL.US)和微软(MSFT.US)的财报标明，举座数据中心需求仍远未得到餍足。微软面向贸易客户的订单积压达3,920亿好意思元(其中包括部分非云支拨)，而Alphabet 的订单积压为1,550亿好意思元——险些是18个月前的两倍。

与此同期，Meta第三季度来自操办手脚的现款流达到300亿好意思元。关于债券投资者而言，他们更温柔能否按时全额收回本金和利息，因此Meta这次的债券刊行“极具诱惑力”。Steve Sosnick暗示：“Meta不竭施展注解，它具备有余的盈利才能来产生现款流，足以餍足债券投资者的主要标的——按时收回投资。”

赢家与输家

科技公司一直在大边界借钱以餍足AI联系需求。数据显露，规则9月底，好意思国公开债券市鸠合科技公司已借入约1,570亿好意思元。更多债务正在路上。据摩根士丹利展望，到2028年底，大型科技公司将在包括数据中心在内的基础法子方面插足约3万亿好意思元。

Threadneedle Investments投资组合司理Thomas Murphy暗示：“这些数字的边界以过火近乎指数级的增长速率，如实值得咱们再行念念考所有这个词问题的逻辑。”

甲骨文(ORCL.US)上月刊行了180亿好意思元的投资级债券，而本周银行业也启动了总数380亿好意思元的债券刊行，以资助与该公司联系的数据中心技俩。联系词，甲骨文本年现款流初次自1992年以来转为负值，分析师展望该标的在畴昔几年将抓续恶化，直至2029年才规复恰巧。债券投资者已运行购买针对公司失约风险的保护合约，摩根士丹利以为这一趋势将在短期内抓续。

Robert Cohen暗示，他一直在购买新的AI联系债券，但边界较小，更偏好由高评级刊行东谈主守旧的交游。他倾向于接管带有某种担保的技俩，举例租借付款担保，况兼对高风险的“垃圾级AI债券”抓严慎魄力，因为畴昔几年对AI算力需求的边界仍不笃定。Robert Cohen补充称：“妖魔藏在细节中。会有好技俩，也会有坏技俩。咱们对此额外严慎，因为咱们知谈，并非所有AI技俩王人能到手。”

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