界面新闻记者 | 刘婷

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好意思国劳工统计局周二发布的数据流露，12月，消费者价钱指数（CPI）同比飞腾2.7%，环比飞腾0.3%，均和前值捏平。剔除能源和食物价钱的核心CPI同比飞腾2.6%，和上个月捏平，环比飞腾0.2%，和9月捏平（10、11月数据因联邦政府关门缺失）。

分析师合计，12月CPI数据基本合适市集预期，证实好意思国通胀在进一步降温，但不及以激动好意思联储在短期内再次降息。

12月CPI公布后，市集对好意思联储降息预期的变化不大。北京时间周三13:00驾御，芝加哥商品来回所FedWatch数据流露，1月不降息概率高达97.2%，较一日前增多1.6个百分点。

国盛证券首席经济学家熊园对界面新闻暗示，好意思国12月CPI合适预期，举座施展相比芜俚，仅食物分项同比略有抬升。核心CPI略低于预期，主若是受二手车和通折服务的牵扯。

东方金诚斟酌发展部副总监白雪对界面新闻暗示，好意思国12月CPI总体施展平和，捣毁了11月数据因政府停摆效应而“失真”的疑虑，进一步阐发了通胀慢步下行的大趋势。

她还暗示，市集较为保重的与关税干系的商品价钱施展贯通。12月，除了新车、二手车等交通用具价钱同比下行外，纯真车零部件成立、服装、产品和床上用品、玩物等同比涨幅均较为平和，这标明好意思国企业在2025年末的沐日季未加速向消费者转嫁关税的顺次。

白雪说，总结2025年，特朗普关税计谋对商品通胀的推升作用总体平和，并未出现大幅飞腾，这主要有两个原因。一是，好意思国企业为支吾关税战的“抢入口”步履导致大齐库存积压，有用缓冲了关税价钱向消费终局的传导；二是，在2025年好意思国服务市集明显降温、消费者购买力承压的配景下，部分耐用品价钱资本向下传导的机制受阻，价钱难以转嫁。

“但需要严防的是，往后看，插足2026年后，在库存销耗结束的配景下，此前聘请自行消化资本、尚未提价的企业仍将大致率在新一轮入口带来的资本压力下补涨，从而对通胀酿成新的压力。”白雪说。

分析东谈主士合计，诚然好意思国通胀有所下行，但仍不及以激动好意思联储在1月再次降息。

一方面是因为好意思国通胀仍具有粘性。熊园指出，总结2025全年，好意思国CPI和核心CPI同比举座呈现“回落-反弹-再回落”的波动旅途，通胀核心在阻力中有所下移，但通胀粘性仍存。比如，12月，食物分项同比涨幅从上月的2.6%升至3.1%，核心商品分项同比捏平于上月的1.4%；核心折务分项同比捏平于11月的3.0%，其中，住宅分项同比从3.0%升至3.2%。

白雪也暗示，从12月数据看，诚然能源与二手车等个别分项价钱同比大跌，但房租、食物、医疗保健瓜分项出现了再加速，举座价钱水平已经偏高。

凯投宏不雅北好意思地区副首席经济学家斯蒂芬·布朗对界面新闻暗示，诚然近几个月来潜在的通胀压力如实已有所锐利，但对好意思联储来说，坏音尘是影响个东谈主消费支拨平减指数的要津构成部分已经相对强劲。“咱们的初步估算标明，12月核心个东谈主消费支拨平减指数环比增幅可能高达0.4%。”布朗说。

另一方面是好意思国劳能源市集并未权贵恶化，难以为1月陆续降息提供充分根由。

好意思国劳工统计局上周发布的数据流露，12月，新增非农服务东谈主数5万东谈主，休闲率随机下跌0.1个百分点至4.4%。分析东谈主士合计，这应当能够缓解好意思联储近期需要对劳能源市集紧要托底的压力，1月降息通谈基本关闭。

此外，白雪提到，近期好意思国法律解说部对子储主席杰罗姆·鲍威尔的刑事看望进一步推升了市集关于好意思联储零丁性的担忧，这让好意思联储更有根由幸免在短期内进一步降息。

好意思国当地时间1月11日，哥伦比亚特区联邦检讨官办公室已对鲍威尔张开刑事看望，看望本体波及好意思联储对其华盛顿总部大楼的翻修工程。鲍威尔在本日发布的一份声明中指出，此举为“借口”，并暗示白宫旨在就降息问题对他施加更多压力。

1月12日，好意思国十余名曾在财经界担任要职的东谈主士发表连合声明，品评特朗普政府对鲍威尔发起刑事看望。北卡罗来纳州究诘员Thom Tillis和阿拉斯加州究诘员Lisa Murkowski本日暗示，将禁止特朗普提名下一任好意思联储主席。1月13日，包括欧洲央行在内的多国央行行长发表连合声明，力挺鲍威尔，强调珍重好意思联储的零丁性“至关紧要”。

华泰证券暗示，往前看，接洽到好意思国服务市集存在改善趋势，且通胀仍高于2%，看护1-5月联储暂缓降息的基准判断。待新任联储主席上任后，本年下半年可能降息1-2次。

熊园指出，从基本面来看，2026年好意思联储无需大幅降息。现在市集预期2026全年降息2次，这一预期合适经济基本面，但对好意思联储丧失零丁性的计价不及。他指出，在5月好意思联储主席换届、11月国会中期选举的配景下，好意思联储零丁性受到挑战。

惠誉评级好意思国经济斟酌主宰奥卢·索诺拉对界面新闻暗示体育游戏app平台，12月物价叙述最大的亮点是核心商品价钱涨幅和上个月捏平，这强化了“关税资本向消费者的传导远弱于预期”的不雅点。若这一趋势捏续，将为好意思联储在本年晚些时候转向更宽松的货币计谋提供紧要支捏。